公用基础设施项目融资风险管理研究---以华源建设集团项目为例

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3.0 牛悦 2024-11-19 4 4 715.1KB 76 页 15积分
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摘 要
随着我国经济的持续快速发展，我国公用基础设施建设的步伐不断加快，加
速公用基础设施的建设已成为我国当前经济建设的一个重要方面，采取项目融资
可以在最短的时间内筹措公用基础设施建设的资金。而目前项目融资在公用基础
设施建设中的应用还存在一定的问题，特别是风险的管理，因此加强公用基础设
施建设项目融资风险管理的研究，具有一定的意义。
本篇论文共包括七个部分，第一部分绪论介绍了本文的选题背景和发展情况
以及本文的主体结构和研究框架。第二部分介绍了项目融资的一些基本概念。第
三部分侧重对公用基础设施项目融资模式的介绍，对当前国内外运用得比较多的
模式进行了重点介绍。关于各种项目融资风险的识别和评估重点在本文的第四章
进行了阐述。本文的第五部分主要针对项目融资风险的防范展开进行论述。在本
文的第六部分笔者结合自己工作的单位投资公用基础设施建设过程中的典型项
目进行了分析。在本文的第七部分中提出了本论文研究得到的主要观点、结论以
及发展的方向。
项目融资作为区别于企业融资的模式，其风险的管理与企业普通融资相比也
存在区别，由于项目融资时间长、规模大、参与方多、结构复杂，导致项目融资
风险极大。因此，如何识别、评估和分摊这些风险，并进行必要的风险控制与管
理，是项目融资过程中最重要的环节，也是项目融资成败与否的一个重要因素。
本文是对公用基础设施建设过程中项目融资风险管理的一种探讨，在很多方
面可能还存在不足，需要在日后工作中进一步改进和完善，敬请各专家学者及同
行指正。
关键词：基础设施 项目融资 风险管理
ABSTRACT
With the development of our country’s economy and the quicken pace of the
construction of public infrastructure, speeding up the construction of public
infrastructure has become very important to our country’s economy. The model of
project financing can raise money in the shortest time, but there are still some problems,
especially in risk management, so it's important to research on the risk management for
project financing.
This essay includes seven parts. This paper describes the first part of the
introduction and development of the research background and the main structure of this
paper and research framework. The second part introduces the basic concepts of project
finance. Chapter three mainly introduces the model of project financing for public
infrastructure and focuses on the model which are used often at home and abroad.
Chapter four is going to identify financing risk of various projects and point out the
assessment focus. Chapter five focuses on the prevention from risk of financing project.
Chapter six we give some analysis with the combination of theory and the typical
project in my real work experience. Chapter seven introduces the main points,
conclusions and direction of development which are from this essay.
Project financing varies from corporate financing in risk management. Project
financing is very risky because the project is time-consuming with many participants
and complex structure. Therefore, it becomes the most important part during the process
of project financing to identify the risks and take measures to control and manage
those risks, and it also determines the result of project financing.
This essay is a discussion on the risk management of project financing in the
progress of the construction of pubic infrastructure, but there are still inadequacies in
many aspects, so it's necessary to improve and perfect the conclusion, and please oblige
me with your valuable comments.
Key Word：Infrastructure，Project financing，Risk management
目 录
中文摘要
ABSTRACT
第一章 绪 论 ...................................................................................................................1
§1.1 选题意义及背景 ................................................................................................1
§1.2 国内外研究现状分析 ........................................................................................3
§1.2.1 国外经济学者有关“项目融资”与风险的定义 ...................................... 3
§1.2.2 中国学者对“项目融资”及风险的理解 .................................................. 4
§1.3 本文研究框架和思路 ........................................................................................5
§1.4 本文研究的特点 ................................................................................................6
第二章 公用基础设施及风险管理的理论基础 .............................................................7
§2.1 基础设施及基础设施项目融资的基本理论 ....................................................7
§2.1.1 基础设施的经济含义及特征 ..................................................................7
§2.1.2 项目融资的基本概念 ..............................................................................8
§2.2 风险管理的基本理论 ........................................................................................9
§2.2.1 风险管理是基于项目全过程的管理活动 .............................................9
§2.2.2 风险管理的内容 ...................................................................................10
§2.2.3 项目融资风险管理 ...............................................................................10
§2.3 项目融资与公司融资模式的区别 ..................................................................12
第三章 公用基础设施项目融资主要模式的风险分析 ...............................................14
§3.1 BOT 项目融资模式 .........................................................................................14
§3.1.1BOT 融资模式的含义 ............................................................................14
§3.1.2 BOT 项目融资方式的主要特点 ...........................................................14
§3.1.3 BOT 运作过程 .......................................................................................15
§3.1.4 BOT 运作过程中的风险分析 ...............................................................16
§3.2 BT 项目融资模式 ........................................................................................... 17
§3.2.1 BT 模式概述 ......................................................................................... 17
§3.2.2 BT 模式特点 ......................................................................................... 17
§3.2.3 BT 模式的运用 ..................................................................................... 18
§3.2.4 BT 模式融资的风险分析 ..................................................................... 19
§3.3 PPP 项目融资模式 ..........................................................................................20
§3.3.1 PPP 模式的内涵 ....................................................................................20
§3.3.2 PPP 模式的目标及运作思路 ................................................................21
§3.3.3 PPP 模式的风险管理 ............................................................................23
§3.4 ABS 项目融资模式 .........................................................................................25
§3.4.1 ABS 模式的特点 ...................................................................................25
§3.4.2 ABS 模式的运作思路 ...........................................................................26
§3.4.3 ABS 模式的风险应对 ...........................................................................26
§3.5 西方国家公用基础设施融资模式的借鉴 ......................................................28
§3.6 项目融资模式在我国的选择 .........................................................................29
§3.6.1 各种融资模式的适用性分析 ................................................................29
§3.6.2 各种融资模式在我国的灵活选择 ........................................................30
第四章 公用基础设施项目融资风险识别与评估研究 ...............................................32
§4.1 公用基础设施项目融资风险识别 ..................................................................32
§4.1.1 风险识别的方法 ....................................................................................32
§4.1.2 风险因素识别 ........................................................................................34
§4.1.3 公用基础设施融资风险的特征 ............................................................36
§4.2 公用基础设施项目融资风险评估 ..................................................................37
§4.3 公用基础设施项目融资风险评估层次分析法（AHP）..............................38
§4.3.1 层次分析法（AHP）基本原理 ............................................................38
§4.3.2 层次分析法基本步骤 ...........................................................................39
§4.3.3 信用风险评级评估决策 ........................................................................44
第五章 公用基础设施项目融资风险防范研究 ...........................................................46
§5.1 公用基础设施项目融资风险处理 ..................................................................46
§5.1.1 风险处理的方法 ....................................................................................46
§5.1.2 公用基础设施项目融资的风险处理 ....................................................47
§5.2 公用基础设施项目融资风险监督 ..................................................................51
§5.3 公用基础设施项目融资风险管理中的风险分配方法研究 ..........................52
§5.3.1 风险分配的主要参与方 ........................................................................52
§5.3.2 最优风险分配的涵义 ............................................................................52
§5.3.3 最优风险分配的影响因素 ....................................................................53
§5.3.4 最优风险分配模式 ................................................................................55
§5.4 我国公用基础设施融资防范风险的现实选择 ..............................................56
第六章 华源建设集团项目融资风险管理的案例分析 ...............................................60
§6.1 JSC 公路项目的主要内容 .............................................................................. 60
§6.2 JSC 公路项目融资模式分析 .......................................................................... 65
§6.3 JSC 公路项目业主与投资方的风险分配管理研究 ...................................... 66
§6.3.1 项目业主方的风险管理 ........................................................................66
§6.3.2 投资建设方的风险管理 ........................................................................66
第七章 结 论 .................................................................................................................68
§7.1 本文的主要结论 ..............................................................................................68
§7.2 有待进一步研究的问题 ..................................................................................68
参考文献 .........................................................................................................................70
在读期间公开发表的论文和承担科研项目及取得成果 .............................................72
致 谢 .............................................................................................................................73
第一章 绪 论
1
第一章 绪 论
§1.1 选题意义及背景
我国经济的快速发展带动了公用基础设施产业的发展，近年来企业投资公用
基础设施产业的比重逐年上升，主要由于国家从宏观政策层面支持企业投资公用
基础设施产业。2001 年底原国家计委颁布的《关于促进和引导民间投资的若干意
见》中明确提出，鼓励和引导民间投资以独资、合作、联营、参股、特许经营等
方式，参与经营性的基础设施和公益事业项目建设。这在政策上全面开放了市政
公用基础设施市场，为市政公用事业全方位市场化改革提供了保障。2002 年12 月，
建设部《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》提出了建立政府特许经营制
度。2003 年10 月召开的十六届三中全会第一次把打破垄断，开放市场，推进市政
公用行业市场化写进了党的决定。2004 年原建设部颁布了《市政公用事业特许经
营办法》，并印发了《城市供水、管道燃气、城市生活垃圾处理特许经营示范文本》。
随后，北京、深圳等城市也制定了相应的特许经营办法。
从中央政府层面看，2005 年的“非公 36 条”（《关于鼓励支持和引导个体私营
等非公有制经济发展的若干意见》）中支持非公有资本积极参与市政公用事业和基
础设施的投资、建设和运营，鼓励非公有制企业参与市政公用企业、事业单位的
产权制度和经营方式改革。时隔 5年之后，国务院于 2010 年05 月13 日再次发布
了“国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见”，意见中特别提到：“鼓
励和引导民间资本进入基础产业和基础设施领域”。这一系列政策的出台，极大地
提高了企业投资公用基础设施产业的积极性，最重要的是对于我国公用基础设施
建设融资将形成更多的渠道。
让企业投资公用基础设施产业，对政府而言，能减轻政府财政负担，加快发
展基础设施、公用事业和自然资源开发，提供公共产品和服务，满足经济发展和
提高人民生活水平需要。对企业而言，能充分利用项目经济状况的弹性，减少资
本金支出，实现“小投入做大项目”；能利用资产负债表外融资的特点，拓宽资金来
源，减轻债务负担；能提高谈判地位，达到最有利的税收条件；能利用有限追索
权的特点，加上其它风险管理措施，合理分配风险，加强对项目收益的控制和保
留较高的投资回报率；能提高综合竞争力，创造较多商业机会等。
近年来，我国积极推进投资主体多元化，这主要表现在国家预算内投资迅速
减少，国内贷款资金来源普遍增加，利用外资的总体规模有所增长。从表 1-1 可以
看出，国家预算内投资占基础设施投资的比重基本呈逐步下降趋势。这说明我国
投资体制的改革已使基础设施建设的资金来源渠道发生了巨大变化，打破了传统
体制下国家财政的单一投资模式，出现了预算内信贷、引入外资和自筹资金等多
摘要：

摘要随着我国经济的持续快速发展，我国公用基础设施建设的步伐不断加快，加速公用基础设施的建设已成为我国当前经济建设的一个重要方面，采取项目融资可以在最短的时间内筹措公用基础设施建设的资金。而目前项目融资在公用基础设施建设中的应用还存在一定的问题，特别是风险的管理，因此加强公用基础设施建设项目融资风险管理的研究，具有一定的意义。本篇论文共包括七个部分，第一部分绪论介绍了本文的选题背景和发展情况以及本文的主体结构和研究框架。第二部分介绍了项目融资的一些基本概念。第三部分侧重对公用基础设施项目融资模式的介绍，对当前国内外运用得比较多的模式进行了重点介绍。关于各种项目融资风险的识别和评估重点在本文的第四...

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