企业财务风险预警与控制研究──以九江石化为例

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3.0 赵德峰 2024-11-19 4 4 445.77KB 63 页 15积分

目  录
中文摘要
ABSTRACT
第一章 绪 论.....................................................................................................................1
§1.1  研究背景...........................................................................................................1
§1.2  研究意义...........................................................................................................2
§1.3  国内外文献回顾...............................................................................................3
§1.4  研究方法和研究思路.......................................................................................4
§1.5  本文基本框架...................................................................................................5
第二章 企业财务风险预警的理论综述..........................................................................7
§2.1  财务风险的基本理论.......................................................................................7
§2.2  企业财务风险的来源.......................................................................................8
§2.3  企业财务风险成因.........................................................................................11
§2.4  财务风险与财务危机的关系.........................................................................13
§2.5  财务预警系统.................................................................................................14
第三章 企业财务风险预警和控制系统的建立............................................................17
§3.1  建立财务风险预警系统的基本原则.............................................................17
§3.2  建立财务风险预警系统的基本思路.............................................................17
§3.3  财务风险预警系统的构建.............................................................................18
§3.3.1  当前流行的财务预警模型及其局限性...............................................18
§3.3.2  企业财务预警系统的新构想...............................................................22
§3.4  财务危机预警子系统.....................................................................................29
§3.4.1  财务危机预警模型...............................................................................29
§3.4.2  企业经营业绩综合评价.......................................................................31
§3.5  财务危机因素预警.........................................................................................34
§3.5.1  财务危机内部因素预警.......................................................................35
§3.5.2 财务危机外部因素预警........................................................................36
第四章  九江石化财务管理现状分析...........................................................................39
§4.1  中国石化概况.................................................................................................39
§4.2  九江石化的财务管理概况.............................................................................41
§4.3  九江石化财务管理中存在的风险和问题.....................................................42
第五章 九江石化财务风险预警与控制系统的实施应用............................................45
1

§5.1  实施与应用.....................................................................................................45
§5.1.1 财务风险监测子系统的应用分析........................................................45
§5.2  财务危机预警子系统的应用分析.................................................................48
§5.2.1  财务危机模型预警...............................................................................48
§5.2.2  财务危机因素预警...............................................................................50
§5.3  财务预警系统应用时应注意的问题及改进.................................................51
结  论...............................................................................................................................53
参考文献.........................................................................................................................55
附  表...............................................................................................................................57
2

第一章绪论

§1.1 研究背景

在我国，随着现代市场经济的建立，企业财务风险问题显得日益突出。在市

场经济中，企业面对极其复杂的环境，不可能获得它所需要的一切信息，于是其

财务活动必然有不确定性。财务活动的结果也会有随机性，有可能带来收益，也

可能使企业蒙受损失，甚至破产。近年来我国一些非常有名的企业在市场上突然

消失，使人感到震惊。巨人集团、爱多VCD、郑百文、德隆集团、普尔斯马特、百富

勤公司等，再到2001年发生的“蓝田”事件以及2004年的“中航油”事件等曾经

风光一时的企业，纷纷在自身高速发展的阶段突然倒闭或重组；曾列世界 500强

的美国安然公司、巴林银行、Worldcom公司的倒闭；1997年的亚洲金融风暴横扫

泰国、韩国、新加坡和马来西亚等国家和地区，是50年来最严重的国际经济危机，

金融界的专家指出：金融危机的源头在企业，企业的负债比率过高，资产的流动

性和偿债能力太差，造成银行的不良资产过多是导致这次金融危机的一个深层次

的原因，也就是说造成金融危机的一个重要原因是企业的财务危机。这些频频发

生的现象，除了受到体制的影响外，其对自身的财务风险管理也存在很多问题。

到目前为止，我国大多数企业还没有把财务风险管理纳入到本企业日常管理

工作当中，但是企业财务风险的状况又如何呢？本文对一些上市公司进行实证，

并结合九江石化的实际情况，发现企业的财务风险还是普遍存在的。在这种情况

下，国家也从多方面规范企业财务行为，化解企业财务风险。

国家经贸委于2000年2月下发了《关于企业加强应收应付账款管理的指导意

见》，其目的就是为了提高企业资金的使用效率和经济运行质量。财政部在2001年

2月颁布的《企业会计制度》中明确要求企业编制资产减值明细表，使原来只对坏

账、存货、固定资产提取减值准备，又增加了对短期投资、长期投资、无形资产、在

建工程、委托贷款提取减值准备，其用意也是为了提高企业防范风险的能力。

市场经济发达的美国，早在1930年就由肖伯纳博士在一次保险学会上第一次

提出“风险管理”概念，后来人们开始把风险管理引入到企业财务风险管理当中

在对风险的不确定性等因素进行预测、收集、分析的基础上，制定出包括风险识别

风险衡量、风险预测和有效处理风险所致损失等一整套系统而科学的管理方法。在

计划经济体制下，我国企业的财务风险是由国家来承担的，但是随着社会主义市

场经济的发展和现代企业制度的建立，作为具有独立法人资格的企业，必须独自

承担和化解企业的财务风险，否则企业将难以立足。但如何对企业财务风险进行

准确的预报，以及如何有效控制本企业的财务风险这些问题，仍没有得到应有的

重视和有效的解决。

九江石化财务风险预警与控制研究

§1.2 研究意义

随着全球经济一体化的发展，企业在获取经济资源的同时，也在承受市场激

烈竞争的巨大压力。由于不确定因素的增加，企业所面临的经营风险中各种交易

风险和财务风险也随之增加。因此，为了在竞争中处于不败之地，使企业健康有

序地发展，有效地规避、防范和控制风险就成为企业发展的当务之急。

近几年来，全国有大大小小的1000多家企业破产。这绝非偶然，根本原因在

于对企业财务风险管理不力，调控手段还不完善，尚未建立起对财务风险的警情

预测、动态监测及预警机制，因此在企业财务风险出现警情之前，未能做出准确

的、科学的判断;危机信号频频显示时，未能及时报警，更不用说采取对策进行

“微调”以排警，久而久之造成企业财务状况恶化，甚至资不抵债而面临破产。

同时，在传统的经济模式下，我国国有企业的资金无偿占用，财务损失全部有国

家财政和银行负担，与经营管理者及职工自身利益无关，这种国家包揽了企业全

部财务风险的做法并不是风险的消失，而是风险的转嫁，使企业的财务风险观非

常淡薄。随着市场经济体制的确立，企业经营机制的转变，企业已成为自主经营、

自负盈亏的独立经济实体，企业承受的财务风险已日趋明显。增强企业财务风险

观念，提高企业对财务风险的应变能力，并使企业直接承担风险造成的后果，己

成为经济体制改革的重要内容，也是企业提高经济效益、促进自身发展的客观需

要。建立和完善财务风险预警与控制系统是预防财务风险的有力手段。一个有效的

财务风险预警系统可以预知财务危机的征兆，并能及时发现导致财务状况恶化的

原因，使经营者在危机到来之前采取预防和控制措施，将危机消灭在萌芽状态。

经济预警，有关经济学家誉为“触按经济脉络的手指”，其研究最早可以追溯到

本世纪初。市场经济发达的美国，早已开始把风险管理引入到企业财务风险管理

当中，在对风险的不确定性的因素进行收集、预测、分析的基础上，制定出风险识

别、风险衡量、风险预测和有效规避处理风险所致损失等一整套系统而科学的管理

方法。我国对经济预警研究起步比较晚，始于80年代，但已被广泛地应用到农业、

林业、工业及交通部门，并取得了显著的成绩。但是从目前来看，我国财务风险预

警与控制的发展和研究还很不完善，具体表现为没有形成一套完整的理论体系，

特别是财务风险控制这方面的研究还存在很大的陷。由于行业竞争加剧，石化企

业目前承受着比以往任何时期都要更大的风险，采用切实可行的预警指标体系来

建立适合石油销售企业的财务风险预警模型，从而形成一套完善的财务风险预警

系统，并将其运用到实践中验证其有效性和实用性具有非常重要的意义。本文结

合九江石化财务风险控制的案例，对财务风险预警研究进行进一步探讨，具有一

第一章绪论

定的现实意义。

§1.3 国内外文献回顾

国外对财务预警系统的研究，主要是建立财务预警模型，其主要研究成果如

下：1932年Fitzpatrick以10多家公司为样本，运用单个财务比率将样本划分为破产

和非破产两组进行研究，发现净利率/股东权益和股东权益/负债等个别财务比率

的走势对财务危机的判别能力很高，自此开创了财务危机预警实证研究的先河。

1966年Beaver进行了单变量判定模型的研究，他界定的财务困境不仅包括破产，

还包括“债券拖欠不履行，银行超支，不能支付优先股股利等”，他对1954-1964

年间79家失败企业和对应的79家成功企业的30个财务比率进行了研究，在排除行

业因素和公司资产规模因素的前提下，得出以下财务比率对财务危机的预测是有

效的：现金流量/债务总额，净收益/资产总额，债务总额/资产总额。1968年Altman

首先进行了多元判定模型的研究，提出了Z值判定模型，将多元线性判别法引入

财务危机预警研究领域，其多元线性判定模型为：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5，判别变量分别为营运资本/总资产、留存收

益/总资产、息税前收益/总资产、股票市值/债务的账面价值、销售收入/总资产。

1976年Dimond提出了范式确认模型。1980年Ohlson采用条件概率模型进行了财务

困境预测模型的研究，他将逻辑回归方法（Logistic模型）和概率化回归方法引人

财务危机预警领域，选择了1970-1976年间破产的100多家公司和2000多家非破产

公司组成的配对样本，分析了样本公司在破产概率区间上的分布以及两类错误和

分割点之间的关系，发现公司规模、资本结构、业绩和当前的融资能力进行财务危

机的预测准确率达到96.12%。1991年Tam采用人工神经网络模型进行财务预警研究

通过输入层、隐藏层和输出层的人工神经网络的模拟构建模型，具有较好的模式

识别能力和容错能力，能够处理资料遗漏和错误，可随时依据新数据资料进行自

我学习训练。

我国对财务预警系统的研究也主要是建立财务预警模型，在研究方法上主要

是借鉴国外的研究成果和利用我国的数据构建类似的模型。1999年陈静以上市公

司被特别处理做为财务困境的标志，利用单元判定分析方法以1998年底的27家ST

公司与同行业同规模的非ST公司作为样本进行研究，建立了两个线性判定模型。

周首华在Z模型的基础上引入现金流量指标建立F分数模型；张玲在2000年以深沪

交易所120家上市公司作为样本进行研究，应用判别分析建立了包括资产负债率、

营运资本与总资产比率、总资产利润率、留存收益与总资产比率的判别函数，陈晓

等在2000年利用逻辑回归分析、杨淑娥在2001年利用主成分分析等方法建立上市

九江石化财务风险预警与控制研究

公司财务危机预测模型。吴世农、卢贤义于2001年应用费雪判定分析、多元线性回

归分析和Logistic回归分析三种方法分别建立三种财务困境模型。杨保安于2002年

利用人工神经网络模型方法进行研究。非主流的财务预警系统有：张传明、毛志忠

（1997）从企业组织结构角度出发，提出了企业财务预警系统可以分为总体财务

预警系统和部门财务预警系统，总体财务预警系统运用多元线性函数模型、单变

量模型这两种定量财务预警分析方法来从整体上把握企业财务运行状况，辨识企

业财务危机与经营活动营运可能的盲点；部门财务预警系统依据企业经营活动部

门如市场营销、生产、财务、研究开发、行政管理等部门分别设立子系统，帮助总体

财务预警系统探入寻求财务问题产生的根源。顾晓安在2000年从时间角度出发，

提出企业财务预警系统由短期财务预警系统和长期财务预警系统组成，短期财务

预警系统立足于对现金流量的控制和监测，从中寻找警源分析警兆并预报警度，

长期财务预警系统由获利能力、偿债能力、经济效率和发展潜力四个模块组成。黄

辉（2002）在其硕士论文中借鉴这一观点构建现金流量预警、财务业绩预警、线性

模型预警这三部分组成的短期财务预警系统和成长能力预警、财务战略预警组成

的长期财务预警系统。

§1.4 研究方法和研究思路

由以上文献综述可以看出，目前财务预系统的研究热点集中在财务预警实证

研究领域，即所谓的财务危机预测模型研究。财务预警实证研究是伴随着国外成

熟的证券市场而产生和发展起来的，由单变量模型发展到多元线形判定模型、多

元逻辑回归模型、多元概率化模型、人工神经网络模型，我国大量学者借鉴国外的

研究方法，利用我国的数据库资源建立了类似的模型，以期为企业内外利益相关

者提供一个简便的财务危机预测工具，具有重大的理论价值，但本文认为在企业

内部预警管理中，仅仅靠财务预警模型来开展财务预警工作是不够的，而应建立

财务预警系统，来全方位、系统地监测企业的财务风险和预测企业的财务危机。

本文拟在比较的基础上采用理论研究和案例分析相结合的方法。在比较的基

础上，深入研究国内外有关财务预警的理论文献与实证研究成果，运用统计学等

相关学科的知识，并根据论文研究对象的实际情况和客观环境，进行了理论与实

际相联系的分析。理论研究主要是总结国内外有关财务评价理论、预警理论，建立

了由财务风险监测子系统和财务危机预警子系统两部分组成的财务预警系统，以

实现财务风险的日常监测和财务危机的定期预警的结合。案例分析主要是以九江

石化为例，分析企业如何应用财务预警系统来监测财务风险和预测财务危机。

本文的研究思路是在介绍现行财务预警系统的基础上对它们进行分析研究，

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目录中文摘要ABSTRACT第一章绪论.....................................................................................................................1§1.1研究背景...........................................................................................................1§1.2研究意义..........................................

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