基于实物期权的IT投资决策模型及方法研究
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上海工程技术大学毕业设计(论文)基于实物期权的 IT 投资决策模型及方法研
究
目 录
摘要………………………………………………………………………… 1
ABSTRACT…………………………………………………………………… 2
0 引言……………………………………………………………………… 4
1 IT 项目投资决策的研究…………………………………………………
6
1.1 IT 项目投资决策概述…………………………………………………
6
1.2 IT 项目中的特性………………………………………………………
7
1.3 IT 项目模型的构建目标………………………………………………
8
1.4 IT 项目管理过程中的常见问题………………………………………
9
1.5 传统 IT 项目投资决策方法………………………………………… 10
1.5.1 传统决策方法的综述 …………………………………………… 10
1.5.2 传统决策方法的不足 …………………………………………… 11
1.6 本章小结 …………………………………………………………… 13
2 基于实物期权理论的决策方法 ……………………………………… 13
2.1 关于实物期权的基本综述 ………………………………………… 13
2.2 实物期权的定义 …………………………………………………… 15
2.3 IT 项目中的几种实物期权 …………………………………………
17
2.4 实物期权决策方法的优点和需注意点 …………………………… 19
1
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2.5 实物期权决策方法可能存在的误区 ……………………………… 21
2.6 本章小结 …………………………………………………………… 22
3 基于实物期权的 IT 投资决策模型…………………………………… 22
3.1 金融期权的定价模型 ……………………………………………… 22
3.1.1 Black-Scholes 定价模型…………………………………………
22
3.1.2 二叉数定价模型 ………………………………………………… 24
3.2 基于实物期权定价模型 …………………………………………… 26
3.3 蒙特卡罗模拟 ……………………………………………………… 29
3.4 本章小结 …………………………………………………………… 31
4 案例研究 ……………………………………………………………… 31
4.1 案例介绍 …………………………………………………………… 31
4.2 案例分析 …………………………………………………………… 34
4.3 IT 项目投资决策的过程 ……………………………………………
34
4.3.1 IT 项目期权价值的计算 …………………………………………
34
4.3.2 蒙特卡罗模拟的应用 …………………………………………… 37
4.4 本章小结 …………………………………………………………… 43
5 结论与展望 …………………………………………………………… 44
5.1 本文的主要结论 …………………………………………………… 44
5.2 研究的不足与展望 ………………………………………………… 46
参考文献 ………………………………………………………………… 48
译文 ……………………………………………………………………… 50
原文说明 ………………………………………………………………… 62
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摘 要
在当今日益激烈的市场竞争中，由于对商业经济的巨大促进作用，
使得信息技术成为现代企业获取战略竞争优势的重要途径，当今经济社
会的发展对信息技术的依赖已经到了一种空前的阶段，这些都促使企业
在信息技术方面的投资不断地增加，但是 IT 项目是一个高科技、高投入、
高收益、高风险的投资，信息技术投资的自身特点给企业的经营管理者们
的经营决策带来了困难。传统的 IT 项目的经济评估方法有总成本法
（TOC）、净现值法（NPV）和 NPV 的改进方法，但是均没有考虑到 IT 项
目中包含的实物期权的价值，往往容易忽视了投资的不可逆性和可递延
性，从而低估投资项目价值，并且导致错误的投资决策。
通过文献综述和对 IT 项目投资决策的系统性的思考，总结出实物期
权分析法（ROA）从根本上克服了传统方法的不足，而 IT 项目又具有期
权特点，所以基于实物期权理论探讨 IT 项目投资决策是完全可行的。
本文在分析 IT 项目基本特征的基础上，对比传统投资决策方法和实
物期权法，分析其存在的缺陷，并且阐述了实物期权思想，IT 项目的期
权特性决定了实物期权在其投资决策中的适用性，在此基础上建立模型，
并且引用数据对模型进行求解，计算项目价值，最后将评估出来的结果
与实际决策行动及效果进行比较，得出实物期权法能够比较合理地用于
实际决策行动。
关键词：IT 项目, 投资决策, 实物期权
IT Investment Decision Models and Methods based on real option
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ABSTRACT
In the intense market competition now, regarding commercial economy
huge promoter action, the information technology becomes the modern
enterprise to gain the strategy competitive advantage important way. Now the
economic society the development already to arrive at one kind of
unprecedented stage to the information technology dependence, these urge the
enterprise to increase unceasingly in the information technology aspect
investment. But the IT project is a high tech, the high investment, the high
income and the high risk investment, information technology investment's
own characteristic has brought the difficulty for enterprise's business
managers' operating decisions. The traditional IT project's economic appraisal
methods have Total Cost of Ownership, Net Present Value and improvement
method of NPV, but these methods had not considered in the IT project
contains the real options and always easily neglected the investment
irreversibility and deferral. Therefore underestimate the value of investment
plan and causes the wrong investment decision.
Through literature summary and system thinking to IT project
investment, we can summarize that the Real Options Analytic has overcome
the weakness of traditional method fundamentally. And the IT project also has
the option characteristic. Therefore it is completely feasible to discuss the IT
project investment based on the real options theory.
This thesis, in analyzes the IT project essential feature in the foundation,
contrast traditional investment decision method and real options method,
analysis the shortcoming of traditional method and elaborates the real options
thought. The IT project's option characteristic has decided the real options in
its investment decision serviceability. We may establish the model in this
foundation, cited date to the model solution and compute the value of project.
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Finally comparing the result in this estimate with actual decision action and
effects, we obtain the Real Options Analytic can be applicable to actual
decision action.
Key Words：IT project, Investment decision, Real option
基于实物期权的 IT 投资决策模型及方法研究
0 引言
随着信息技术（Information Technology，IT）的普及应用，中国
信息产业步入发展的快车道。转眼间中国信息产业的发展已经走过了 30
年，经历了30年的发展，信息技术的应用对于经济的巨大促进作用，以
及颠覆传统管理理念，使越来越多的企业看到了 IT 项目的潜力，为了提
升企业市场竞争力，对信息化的投入正在快速地增长。虽然在 2008 年底
和 2009 上半年的经济危机中，中国的企业受到了较大的冲击，特别是对
外向度较高和劳动密集型的企业影响尤其严重。在此期间，对 IT 投资也
相应有较大程度的压缩。但 2009 年下半年，国内经济逐渐企稳回升，企
业生产经营也出现了积极变化。随着经济形势好转、经济危机的影响逐渐
3
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作者：李琳琳
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时间：2024-10-12
