股份支付与会计信息质量、公司价值相关性研究
VIP免费
浙江财经学院硕士学位论文
I
摘 要
本世纪以来，掀起一股股份支付制度的全球化浪潮，尤其是各个发达国家视
股份支付为改善投资环境、夯实经济基础、激励员工的有效公司治理手段。根据
信息不对称理论和信号传递理论，公司经营人员比股东拥有较多内部信息，为防
止内部人员在追求自身利益最大化情况下，操纵信息内容和虚报信息时机影响会
计信息质量，给予高级管理者一定份额的股份预防道德风险发生从而提高会计信
息质量。股份支付制度不仅对公司的会计信息质量产生一定的影响，而且也对提
高员工工作积极性，提高市场对公司股票的信心和公司价值有着深远的意义。但
是在中国股份支付制度起步比较晚，又遭金融危机冲击的情况下使得中国推广股
份支付制度的进程缓慢下来，股份支付制度的积极效果没有充分显现出来，因此
研究现阶段的股份支付制度并探究上市公司没有积极采取股份支付制度的原因显
得非常重要。本文从股份支付与会计信息质量，股份支付与公司价值的相关性入
手分析股份支付制度在新阶段上市公司的实际应用效果。
本文数据选择政策稳定期 2009 年度到 2010 年度深沪两市 A 股上市公司数
据信息，研究股份支付对会计信息质量的影响和股份支付对公司价值的影响。首
先本文基于对股份支付的计量确认、会计信息质量的特征、公司价值的表现形式
等理论基础的研究，并依据契约不完备理论、委托—代理理论、信息不对称理论、
超产权理论等，为实证研究提供充分的理论基础。其次结合理论，通过 2009—2010
年我国 A 股上市公司的数据，提出股份支付与会计信息质量、公司价值之间相关
的六个假设并进行实证研究得出以下结论：通过股份支付提高高管持股比例对会
计信息质量高低没有显著影响；股份支付影响股权结构对会计信息质量产生显著
的影响，主要以国有股、法人股、以及流通股的持股比例来影响会计信息质量的
高低，国有股与会计信息质量负相关，法人股与会计信息质量正相关，流通股与
会计信息质量正相关；关联方交易程度越高的公司采取股份支付越会使会计信息
质量降低；通过股份支付影响基本每股收益，且基本每股收益与公司价值负相关；
通过股份支付提高高管人员持股比例与公司价值负相关；股份支付影响股票价格
对公司价值有负面影响。文章进一步分析了产生以上结论的原因。
最后根据所得结论与分析的原因，结合我国当前实际情况提出完善股份支付
制度的政策性建议，并指出本文研究的局限性及对未来研究的展望。
关键词：股份支付；会计信息质量；公司价值；高管持股比例
浙江财经学院硕士学位论文
II
ABSTRACT
Ever since this century, a system of share-based payment has been overspread
globally. This is especially the case in those developed countries who treat share-based
payment as an indispensable and effective method for a company to improve investment
environment, enhance economic foundation and inspire their employees. According to
Asymmetric Information Theory and Signaling Theory, staffs in the company have more
internal information than those share holders. When the staffs are pursuing the
maximization of their own benefit, they tend to manipulate the information or offer false
information, which will in turn influence the accounting quality. In order to avoid this
from happening, offering those senior managers certain portion of company share may
stop them from doing something immoral, which may improve quality of accounting
information. Share-based payment system may not only influence quality of accounting
information, but also be of great significance in improve the public confidence in
company stock and company value. However, this system is still young in China, and
was postponed by financial crisis. The positive aspect of this system is still not shown in
present China. Therefore, it is of great importance to study the share-based payment
system at this stage and the reasons that listed companies have not adopted this system
actively. This paper will analyze the actual result of share-based payment system
applied in current stage based on the relativity of share-based payment system and
quality of accounting information, share-based payment and company value.
The data in this paper is A-share of listed companies in Stock Market in Shenzhen
and Shanghai from 2009 to 2010 when the political policy is stable. We will apply these
data to analyze how share-based payment will influence quality of accounting
information and company value. First of all, this paper provide a sufficient theoretical
foundation for empirical study based on the theoretical researches on confirmation of
share-based payment measurement, features of quality of accounting information and
pattern of manifestation of company value, and Contract Incompleteness Theory,
Asymmetric Information Theory, Beyond Property-Right Argument. What’s more,
together with those theories, data of A-share listed companies from 2009 to 2010 in
China, and six assumptions related to share-based payment, quality of accounting
information and company value, we come to the following conclusions: there is no
浙江财经学院硕士学位论文
III
remarkable influence to the quality of account information by improve the senior
managers’ share; equity structure affects the quality of accounting information; the more
a company is connected to trade, the more they tend to decrease the quality of
accounting information when they adopt the method of share-based payment;
share-payment through basic earning per share affects negative correlation in company
value; increasing the portion of senior managers’ share through share-based payment is
of negative correlation with company value; share-based payment will influence stock
price which will influence company value negatively. This paper also analyzes reasons
for those conclusions.
Last but not least, limitations and suggestions for further study have been presented,
and policy suggestions to improve share-based payment system for current situation in
China have been raised, all of which are based on those conclusions, analyzed reasons.
Key words: Share-payment; Accounting Information Quality; Company Value;
Managers’ Share
浙江财经学院硕士学位论文
IV
目 录
第一章 研究背景与研究意义 ........................................... 1
第一节 研究背景 .................................................. 1
第二节 研究意义 .................................................. 2
第三节 研究方法和结构安排 ........................................ 3
第四节 本文创新点 ................................................ 4
第二章 股份支付与会计信息质量、公司价值文献综述 ..................... 5
第一节 股份支付与会计信息质量文献综述 ............................ 5
第二节 股份支付与公司价值文献综述 ................................ 8
第三节 股份支付与会计信息质量、公司价值相关性文献评述 ........... 10
第三章 股份支付与会计信息质量、公司价值理论基础 .................... 12
第一节 股份支付计量确认的理论基础 ............................... 12
第二节 会计信息质量的内涵与特征 ................................. 13
第三节 公司价值的表现形式与计量方法 ............................. 15
第四节 股份支付与会计信息质量、公司价值理论分析 ................. 19
第四章 股份支付与会计信息质量、公司价值相关性实证检验 .............. 28
第一节 假设的提出 ............................................... 28
第二节 研究变量的设定 ........................................... 29
第三节 研究模型 ................................................. 33
第四节 实证检验与结果 ........................................... 33
第五章 研究结论与政策建议 .......................................... 40
第一节 研究结论 ................................................. 40
第二节 政策建议 ................................................. 40
第三节 研究局限和未来展望 ....................................... 44
参考文献 ........................................................... 46
附 录 .............................................................. 50
致 谢 .............................................................. 57
浙江财经学院硕士学位论文
1
第一章 研究背景与研究意义
第一节 研究背景
随着市场经济体系不断地完善，上市公司结构的不断调整以及相关法律的出
台，这为股份支付制度的实施营造了良好的环境。股份支付制度是指企业为获取
职工和其他方提供服务而授予权益工具或者承担以权益工具为基础确定的负债的
交易。股份支付制度最早源于美国，创始于 20 世纪 50 年代，在欧美完善的资本
市场风靡一时，不仅实力比较强的公司采纳这一制度，各种小型企业也纷纷采纳
这一制度。20 世纪 90 年代，中国相继引进了股份支付制度，虽然实施的比较晚，
进程比较慢，但是国内学者都在不断的尝试探索。在 2005 年股权分置改革的大环
境下，以及相关《证券法》、《公司法》等法律的颁布为发展研究股份支付制度提
供了依据。但是，受金融危机的影响，股份支付制度发展进程缓慢下来。这几年
采取股份支付制度的企业减少了，许多企业纷纷取消高管持股比例，出现高管从
持股到零持股现象。
会计信息是股东判断公司业绩的标准，是债权人是否借款的依据，会计信息
的重要性不言而喻。2008 年爆发了国际金融危机，当年 11 月份，G20 华盛顿峰
会分析并进一步总结了国际金融危机产生的根源，提出改进 IASB 治理结构和建
立全球统一的高质量会计准则。在整个国际趋势对会计信息质量的重视度不断提
高的情况下，我国为保障会计信息质量也不断地做出努力。会计信息质量的真实
性、相关性以及可靠性等更是受注目的焦点。会计信息质量的高低会影响公司是
否采取股份支付以及采取股份支付的形式，反之股份支付会对会计信息质量产生
影响，因此股份支付与会计信息质量的相关性是本文将要研究的其中一个方面。
会计信息质量的至关重要性也进一步决定了研究这一方面的必要性。国内对于这
一方面的实证研究比较少，一般是以理论研究公司治理与会计信息质量之间的关
系。
国内对于股份支付更多是作为股权激励的一种方式来进行研究的，研究比较
多的是关于股权激励与公司绩效之间的关系。关于股权激励与公司绩效相关性的
观点基本分为以下几类：（1）认为股权激励与公司绩效正相关且较为显著①；（2）
认为股权激励与公司绩效是非线性关系②；（3）认为股权激励与公司绩效无关③。
出现三种不同结论的原因可能是每位研究者选取的实施激励主体不同，起到的效
① 周建波，孙菊．经营者股权激励的治理效应研究——来自中国上市公司的经验证据[J]．经济研究，2003，
(5)：74-83．
② 孙堂港．股权激励与上市公司绩效的实证研究[J]．产业经济研究，2009，(3)：44-50．
③ 于东智．上市公司高管层持股的激励效用及影响因素[J]．经济理论与经济管理，2001，(9)：24．.
浙江财经学院硕士学位论文
2
果自然就不一样，以及具有中国特色的经济环境现状也决定了存在很多影响的因
素，研究者采用的变量及数据也是各不相同的，得出不同的结论也是合理的。但
是国外一般是肯定股权激励与公司绩效之间的正相关关系。本文将采取新的数据
来分析股份支付与公司价值的关系。在这一新时期分析股份支付与公司价值的相
关性尤为必要。通过股份支付与会计信息质量、股份支付与公司价值两方面结合
研究股份支付制度在我国的应用的实际效果，得出相关结论并根据结论提出相关
有实践性的建议，以进一步完善股份支付制度。
第二节 研究意义
实施股份支付制度可以反映出公司的现状以及未来的成长状况；投资者可以
了解公司的发展前景并做出正确的决策；公司可以通过提供正面的会计信息获得
投资，这是双向之间的理性选择。有利于股东了解公司的状况，有利于激励管理
人员工作的积极性，从而还可以进一步完善公司治理。公司治理对于每一个公司
来说都是至关重要的，公司经营的好坏从另一个角度来说就是公司治理的好坏。
股份支付作为公司治理方式之一预示着公司未来的发展，并透露出工作人员对公
司的信心及认可。工作人员的认可对于公司来说意义重大，没有人员的公司将停
止运转。
国内外研究表明股份支付对激励员工的潜力是无限的，并且会提高公司价值。
股份支付是属于公司治理中股权激励制度的一项有效制度，通过股份支付使公司
治理更加完善并为股东提供真实可靠地会计信息，优化公司营运成本以及与管理
人员之间的代理成本。但是由于我国引进股份支付制度比较晚，存在很大的改善
和进步的空间。因此，在经济发展的新时期对股份支付制度的研究存在实际意义。
本文基于股权分置改革相关法律的不断出台的大环境下，通过最近几年来上
市公司采取股份支付的状况对会计信息质量的影响，采取股份支付对公司价值的
影响分别进行研究来探究股份支付制度。股份支付制度在国外尤其是美国等发达
国家的大部分公司都采用，不仅有效的激励了工作人员使他们更努力的工作，而
且给企业创造了前所未有的价值，而我国的公司并没有积极采取股份支付制度。
这能说明股份支付制度是有很多可取之处，也说明中国的公司采用的股份支付制
度并没有真正起到应有的效果，没有吸引到更多公司实施这一制度，其中的原因
值得探究。由于国家性质不同所处的市场环境不同以及受整个经济局势影响的程
度不同，我们不能轻易完全照搬资本市场发达国家实施的股份支付制度，而是需
要通过不断的尝试修改，再完善，再推广，形成具有中国特色社会主义经济的股
份支付制度。
摘要：
展开>>
收起<<
浙江财经学院硕士学位论文I摘要本世纪以来，掀起一股股份支付制度的全球化浪潮，尤其是各个发达国家视股份支付为改善投资环境、夯实经济基础、激励员工的有效公司治理手段。根据信息不对称理论和信号传递理论，公司经营人员比股东拥有较多内部信息，为防止内部人员在追求自身利益最大化情况下，操纵信息内容和虚报信息时机影响会计信息质量，给予高级管理者一定份额的股份预防道德风险发生从而提高会计信息质量。股份支付制度不仅对公司的会计信息质量产生一定的影响，而且也对提高员工工作积极性，提高市场对公司股票的信心和公司价值有着深远的意义。但是在中国股份支付制度起步比较晚，又遭金融危机冲击的情况下使得中国推广股份支付制度的进...
相关推荐
-
建筑工程投标文件范本-(格式)VIP免费
2024-11-22 17 -
幕墙工程施工组织设计方案VIP免费
2025-01-09 6 -
建筑商品砼生产项目创业计划书VIP免费
2025-01-09 10 -
建筑工程商业计划书模板VIP免费
2025-01-09 8 -
工程项目施工计划书VIP免费
2025-01-09 6 -
《专业型文档》建筑企业计划书VIP免费
2025-01-09 8 -
xx水库灌区管道工程水工图纸C1VIP免费
2025-01-09 13 -
邮政区域仓储配送中心VIP免费
2025-01-09 8 -
疾病预防控制中心招标文件VIP免费
2025-01-09 13 -
体育健身中心施工招标文件VIP免费
2025-01-09 10
作者：周伟光
分类：高等教育资料
价格：15积分
属性：53 页
大小：811.27KB
格式：PDF
时间：2024-09-30
