“经济金融化”与我国经济发展关系的实证研究
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摘 要
我国已经步入了中等收入国家的行列，经济发展进入关键时期。根据国际经
验，如果经济能继续保持稳定和较快增长，则我国能跨过“中等收入陷阱”，步
入中等发达国家的行列，如果经济不能保持稳定和较快发展，整个国家的发展将
陷入停滞。因此，分析影响经济发展的因素就十分必要。就全球经济来看，经济
的增长与金融产业的发展已经密不可分，经济金融化的趋势十分明显，因此，分
析经济金融化与我国经济发展的关系十分必要。
首先，本文对美国、日本等主要发达国家以及中国、巴西、俄罗斯等主要新
兴国家近十年的经济金融化进程从经济货币化比率、经济信用化比率和经济证券
化比率三个维度进行了分析和比较，得出结论：我国的经济货币化率较高且仍缓
慢提高，整体的金融化程度不够；经济金融化总体上促进了我国经济的发展；我
国的经济金融化还存在许多问题。
其次，为了验证经济金融化和我国经济发展的关系，本文分别从经济货币化
阶段、经济信用化阶段、经济证券化阶段和经济虚拟化阶段选取 M2、社会融资规
模、债券余额+股票市值和期货成交量作为衡量经济金融化的指标，利用四项指
标和 GDP 之比描述了我国经济金融化各阶段的趋势。文章选取 M2年增长率、社会
融资规模年增长率、债券余额+股票市值的年增长率、期货成交量年增长率作为
自变量，GDP 年增长率作为因变量（样本区间 1990 年至 2012 年），利用 Eviews
实证检验了我国经济金融化与经济发展的关系，得出结论：经济货币化对经济的
促进作用最明显，经济信用化、经济证券化和经济虚拟化对我国经济的促进作用
不够明显。最后，文章借鉴发达国家的经验和教训，结合我国经济发展的实际情
况，对我国经济金融化的发展趋势和经济金融化如何更好地服务我国经济进行了
阐述。
关键词：经济金融化 经济发展 金融结构 金融创新
ABSTRACT
Our country has entered the ranks of middle-income countries, and the key period
of economic development. According to international experience, if the economy
continues to be stable and fast growth , our country can across the "middle-income trap",
become a moderately developed countries , if the economy is not stable and rapid
development, the development of the whole country will be stalled. Therefore, analyze
the factors affecting the development of the economy is very necessary. In the global
economy, economic growth is closely connected with the development of financial
industry , the trend of economic financialization obviously. Therefore, analysis of the
relationship between economic financialization and China's economic development is
necessary.
First of all , the author analyzed and compared the process of the main countries’
economic financialization from economic monetization ratio, economic credition ratio
and economic securitization ratio, the countries include the United States, Japan and
other major developed countries and major emerging countries such as China, Brazil,
Russia. come to the conclusions : our country's economy monetization rate is higher and
is slowly improving, the overall financialization of enough; financialization degree is
not enough; economic financialization, on the whole, to promote the economic
development of China; our country's economy financialization still exist many
problems.
Secondly , in order to verify the relationship of the "economic financialization" and
economic development , the author selected four indexes from the stage of economic
monetization, creation, securitization and virtualization， including M2 , the total social
financing scale, securities, futures trading volume . The ratio of four indicators and the
GDP is used to describe the trend of our country's "economic financialization" Article
selected annual growth rate of the M2, social financing scale ，securities, futures trading
volume as the independent variables, annual growth rate of GDP as the dependent
variable (sample interval between 1990 and 2012), checked the relationship between the
"economic financialization" and the economic development, draw the conclusion:
economic monetization play an important role in promoting the economy, the effect of
economic creation, securitisation and virtualization is not obvious .Finally, the article
draw on the experiences and lessons of developed countries, and in combination with
the actual situation of China's economic development, this paper expounds the
economic financialization development direction and expatiates on how to better serve
our country's economy.
Key words: economic financialization, economic development,
financial structure, financial innovation
目 录
中文摘要
ABSTRACT
第一章 绪 论 ....................................................... 1
1.1 研究背景及意义 ............................................. 1
1.1.1 研究背景 ............................................ 1
1.1.2 研究意义 ............................................ 2
1.2 文献综述 ................................................... 2
1.2.1 国外文献综述 ........................................ 3
1.2.2 国内文献综述 ........................................ 3
1.3 研究内容及研究方法 ......................................... 6
1.3.1 研究内容 ............................................ 6
1.3.2 研究方法 ............................................ 7
1.4 创新与不足 ................................................. 7
1.4.1 创新点 .............................................. 7
1.4.2 不足之处 ............................................ 8
第二章 经济金融化的理论依据 ........................................ 9
2.1 经济金融化相关概念界定 ..................................... 9
2.1.1 金融化与过度金融化的定义及特征 ...................... 9
2.1.2 金融结构的概念界定及评价标准 ....................... 10
2.2 经济金融化的理论依据 ..................................... 14
2.2.1 马歇尔和庇古的现金余额数量论 ....................... 14
2.2.2 马克思主义金融资本理论 ............................. 14
2.2.3 戈德˙史密斯金融结构理论 ........................... 15
2.2.4 金融抑制和金融深化理论 ............................ 16
2.3 本章小结 ................................................. 18
第三章 主要国家的经济金融化进程分析 ................................ 19
3.1 经济金融化的成因及表现形式 ............................... 19
3.1.1 经济金融化的成因 ................................... 19
3.1.2 经济金融化的表现形式 ............................... 19
3.2 主要国家经济金融化进程分析 ................................ 20
3.2.1 美国经济金融化进程分析 ............................. 21
3.2.2 日本和欧洲三国经济金融化进程分析 ................... 22
3.2.3 新兴国家经济金融化进程分析 ......................... 26
3.2.4 我国经济金融化现状分析 ............................. 29
3.3 经济金融化对我国经济发展影响分析 ......................... 32
3.3.1 经济金融化对我国经济结构调整的影响 ................. 32
3.3.2 经济金融化对我国实体经济影响 ....................... 33
3.4 本章小结 .................................................. 34
第四章 经济金融化与我国经济发展相关性检验 .......................... 36
4.1 经济金融化评价指标 ........................................ 36
4.1.1 经济货币化指标 ..................................... 36
4.1.2 经济信用化指标 ..................................... 38
4.1.3 经济证券化指标 ..................................... 40
4.1.4 经济虚拟化指标 ..................................... 43
4.2 模型的构建 ................................................ 45
4.2.1 模型建立的说明 ..................................... 46
4.2.2 变量选取 ........................................... 46
4.2.3 模型的设定 ......................................... 46
4.3 模型的估计 ................................................ 47
4.3.1 数据说明 ........................................... 47
4.3.2 一元线性回归 ....................................... 48
4.3.3 多元线性回归 ....................................... 49
4.4 模型的检验 ................................................ 50
4.4.1 经济意义检验 ....................................... 50
4.4.2 统计检验 ........................................... 51
4.5 实证结果分析 .............................................. 52
4.5.1 我国正处于经济信用化阶段 ........................... 52
4.5.2 经济金融化促进了我国经济发展 ....................... 53
4.6 本章小结 .................................................. 53
第五章 政策建议 .................................................... 54
5.1 金融工具创新与金融监管同步发展 ........................... 54
5.1.1 金融工具创新 ....................................... 54
5.1.3 金融监管创新 ....................................... 55
5.2 稳步推进金融深化改革 ...................................... 56
5.2.1 加快各层次资本市场的发展 ........................... 56
5.2.2 放宽民间资本投资金融领域限制 ....................... 56
5.2.3 建立存款保险制度 ................................... 57
5.2.4 严密防范金融风险 ................................... 57
5.3 金融支持下的产业结构升级 .................................. 57
5.3.1 推动重点领域与行业转型和调整 ....................... 57
5.3.2 整合金融资源支持小微企业发展 ....................... 58
5.3.3 加大对“三农”领域的信贷支持 ....................... 59
5.3.4 消费金融保障下的消费升级 ........................... 59
5.4 完善基本经济制度和现代市场体系 ............................ 59
5.4.1 坚持和完善基本经济制度 ............................. 59
5.4.2 加快完善现代市场体系 ............................... 60
第六章 结 语 ...................................................... 61
6.1 结 论 .................................................... 61
6.2 研究展望 .................................................. 62
附 录 ............................................................. 63
参考文献： ......................................................... 69
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作者：赵德峰
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时间：2025-01-09
