民间金融与中小企业融资困境问题研究

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3.0 陈辉 2024-11-19 5 4 1.02MB 82 页 15积分
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目 录
中文摘要
ABSTRACT
第一章 绪 论 ...................................................................................................................1
§1.1 课题的来源及意义 ............................................................................................... 1
§1.2 国内外研究现状 ................................................................................................... 2
§1.2.1 国内外关于民间金融的研究成果 .................................................................2
§1.2.2 我国中小企业融资困境的研究成果 .............................................................3
§1.2.3 关于民间金融与中小企业发展关系研究 .....................................................4
§1.2.4 关于民间金融支持中小企业发展对策研究 .................................................6
§1.2.5 不同国家及地区的民间金融制度 .................................................................6
§1.3 本文研究内容及创新 ........................................................................................... 9
§1.3.1 研究内容与方法 .............................................................................................9
§1.3.2 本文的创新与不足 .......................................................................................10
第二章 民间金融与中小企业融资困境的理论分析 ...................................................11
§2.1 民间金融的理论分析 ......................................................................................... 11
§2.1.1 民间金融的概念界定 ...................................................................................11
§2.1.2 民间金融的组织形式 ...................................................................................12
§2.1.3 民间金融产生的理论基础 ...........................................................................16
§2.2 中小企业融资困境的理论分析 ......................................................................... 20
§2.2.1 中小企业的概念界定 ...................................................................................20
§2.2.2 中小企业融资的特点 ...................................................................................20
§2.2.3 中小企业产生融资困境的理论基础 ...........................................................22
第三章 民间金融化解中小企业融资困境的优劣势分析 ...........................................31
§3.1 民间金融对中小企业融资所具有的优势 ......................................................... 31
§3.1.1 民间金融能够有效解决中小企业融资的信息不对称 ...............................31
§3.1.2 民间金融很大程度上降低了中小企业融资的交易成本 ...........................32
§3.1.3 民间金融的效率适应中小企业融资需求 ...................................................33
§3.1.4 民间金融对中小企业融资担保要求低 .......................................................34
§3.1.5 民间金融对中小企业融资具有文化嵌入性 ...............................................35
§3.1.6 民间金融与中小企业相互依存 ...................................................................35
§3.2 民间金融的局限性及消极影响 ......................................................................... 37
§3.2.1 地域限制的不可扩张性 ...............................................................................37
§3.2.2 利率定价的高企 ...........................................................................................37
§3.2.3 削弱金融宏观调控的力度 ...........................................................................38
§3.2.4 对正规金融造成冲击 ...................................................................................38
§3.2.5 成为社会不安定因素 ...................................................................................39
第四章 民间金融对中小企业融资作用的模型分析 ...................................................41
§4.1 模型假设 ............................................................................................................. 41
§4.1.1 对贷款中小企业的假定 ...............................................................................42
§4.1.2 对贷款人的假设 ...........................................................................................42
§4.2 正规金融与借款中小企业的最优化行为特征 ................................................. 43
§4.3 民间金融与借款中小企业的最优化行为特征 ................................................. 46
§4.4 中小企业信贷市场的均衡 ................................................................................. 48
§4.5 模型结论 ............................................................................................................. 51
第五章 民间金融支持中小企业融资的实证分析 .......................................................53
§5.1 浙江省民间金融对中小企业融资作用的实证分析 ......................................... 53
§5.1.1 浙江省民间金融的发展历程及现状 ...........................................................53
§5.1.2 浙江省民间金融在中小企业融资中的资金作用分析 ...............................55
§5.2 台湾省民间金融支持中小企业融资的案例分析 ............................................. 59
§5.3 江苏省海门市民间金融状况的调查 ................................................................. 62
第六章 利用民间金融支持中小企业融资的政策建议 ...............................................67
§6.1 民间金融合法化 ................................................................................................. 67
§6.1.1 建立完善的法律法规 ...................................................................................67
§6.1.2 明确财产所有权。 .......................................................................................67
§6.1.3 按市场规则建立“准入和退出”机制。 ...................................................68
§6.2 建立面向中小企业的民间金融融资体系 ......................................................... 68
§6.2.1 将民间金融机构改造成面向地方的中小民营银行 ...................................68
§6.2.2 引导民间资本建立融资公司 .......................................................................69
§6.2.3 设立民间金融服务体系 ...............................................................................70
§6.2.4 加强民间金融与正规金融的交易合作 .......................................................70
结束语 .............................................................................................................................71
附录一 海门市民间金融现状调查问卷 .......................................................................73
附录二 调查公司名录 ...................................................................................................77
参考文献 .........................................................................................................................79
第一章 绪 论
1
第一章 绪 论
§1.1 课题的来源及意义
现代金融发展理论中有这样一种观点：金融发展与经济增长之间存在明显的
正相关关系1。但是这个理论却解释不了中国的现象。我国在改革开放后，随着市
场经济体制的不断完善，我国中小型企业得到了迅速发展，不仅成为了推动我国
国民经济持续、健康、稳定、快速增长的主要力量，而且在调整经济结构，扩大
社会就业、发展地方经济等发面都发挥着越来越重要的作用，呈现出强大的生命
力。但是快速发展的中小企业却没得到国家正规金融的有效支持。根据樊纲（2000）
的研究，中小企业对 GDP 的贡献已达 63%，对工业增加值的贡献已达 74%，而全
部银行的信贷资产中，中小企业使用率不到 30%[1]。我国的经济增长似乎与金融发
展理论相违背。但是一个经济体的发展都必须有相应的资金支持，无成本的经济
增长是不可能的。著名的比较金融学家 Franklin Allen 教授（2003）在对这个问题
分析后推断，在中国金融范畴内，肯定存在着一些非常有效，但又非标准的、非
正规的机制来支持融资和增长[2]。Allen 教授讲得非正规机制就是民间金融（非正
规金融）。事实上，民间金融正是一直以来支持中小企业发展的金融力量，在经济
飞速发展今天也仍然是中小企业融资的重要渠道之一。
尽管民间金融在我国经济生活中发挥了重要作用，但由于它同时也存在着盲
目性、风险性较大等弱点，我们的金融监管部门一直没有赋予民间金融合法地位。
就我国立法而言，在我国金融法领域中几乎没有直接规范和调整有关民间金融
法律关系的内容。而最高法院的几个司法解释也只是从民法的角度承认和保护以
自然人为主体的自由借贷。当前与民间金融有关的规范性法律文件主要存在于国
务院和中国人民银行发布的大量行政法规、规章、办法中。就是在这些办法中，
一些金融形式被列为严厉取缔之列。在金融监管方面更是空白，也就是在 2003 年
12 月27 日人大常委会通过的《中华人民共和国银行业监督管理法》中，仍没有将
民间金融机构纳入其监管范围。民间金融确实存在诸多风险，但对于现阶段的风
险来说，很多就是因民间金融的地下状况，政府无法对其活动进行监控而造成的。
一味采取的压制政策，不仅不能根除民间金融，反而会加大民间金融的隐蔽性，
进而增加风险。不管是我国的现实还是国外的经验，都表明政府这种简单的封堵
策略不会取得成效。因为市场有只“无形的手”，有需求便有供给，正是中小企业
1Goldsmith(1969)对35 个国家的研究表明，金融体系的规模与经济增长密切相关。
民间金融与中小企业融资困境问题研究
2
对融资的巨大需求刺激了民间金融的发展。
相对于正规金融，民间金融对中小企业，特别是小企业具有融资优势。那么，
民间金融广泛存在的原因是什么？它在中小企业融资市场上的表现形式优势怎样
的？它对中小企业融资具有哪些优势？它和正规金融在中小企业融资市场上的关
系是怎样的？通过国外经验，能否将民间金融纳入国家监管体系中来呢？
§1.2 国内外研究现状
§1.2.1 国内外关于民间金融的研究成果
(一) 民间金融产生的原因
McKinnon（1973）提出的金融抑制理论揭示了发展中国家非正规金融产生的
体制性根源[3]。Fry（1995）认为，非正规金融是对政府金融抑制和不当干预的理
性回应[4]。以上文献都是从非正规金融产生的外部环境来展开分析的，而Stiglitz和
Weiss（1981）则为我们从信息经济学的角度理解非正规金融的内生性提供了理论
框架。他们指出，由于信息不完全和信息不对称的存在，银行(正规金融机构)可能
因为控制风险的需要，而对部分借款人实施信贷配给。而这些申请贷款遭拒的人
即产生了对非正规金融的需求[5]。沿着信息经济学的思路，Steel（1997）指出，非
正规金融能够利用当地优势，从而在解决信息不对称上有比较优势，这是非正规
金融产生的重要原因[6]。Hoff和Stiglitz（1997）和Tang（1995）等人的研究也表明，
非正规金融具备许多正规金融机构不具备的优势，如信息优势和担保优势等[7、8]。
这又从供给方面解释了非正规金融产生的原因。
对于现阶段我国民间金融的兴起和发展，史晋川（1997）等给出了一个博弈论
的解释。他们认为，民间金融的形成实际上是由政府部门、原有金融机构、各种
经济成份及企业家、社会公众相互博弈选择均衡演进的结果[9]。何田（2002）认为，
我国民营经济的迅速发展，客观上要求与之相应的信贷机构或信用机制为其提供
资金服务，这是我国民间金融存在和发展的社会基础[10]。张松（2003）则指出，
金融的脆弱性、金融约束和中小企业的发展是我国民间金融存在的体制性原因[11]。
(二) 民间金融(非正规金融)的形式和运作机制
当前民间金融的形式主要包括私人借贷(包括高利贷)、轮转基金2、地下银行或
地下钱庄、典当、企业集资、贸易信贷等。在上述形式中，轮转基金是国外非正
规金融研究的重点，大量文献集中在轮转基金的起源、分布、组织形式和演进上。
国内学者刘民权（2003）等对国外这方面的研究做了一个较好的综述[12]。
2Rotating and Savings and Credit Associations, ROSCAs，国内一般称之为“会”。
第一章 绪 论
3
非正规金融交易一般都通过各种非正式契约完成，这种非正式契约大都是不完
备契约，不具备法律强制性，但为什么非正规金融利率的违约率较低，或者说，
非正规金融的运作机制为何有效？Stiglitz
（1990）认为，这主要是因为一些非正规
金融组织在信贷机制创新的实践中，成功地运用了群体贷款模式。一方面，群体
贷款的一个关键特征即是连带责任，它使得参与群体贷款的借款人相互之间有动
力互相监督；另一方面，非正规金融组织背景下的人们彼此熟悉，因此他们比正
规金融机构更有能力相互监督，这解释了为什么在正规金融组织失灵的地方非正
规金融能够有效地运作[13]。Besley（1994）等认为，轮转基金这类民间金融机构持
续运作的关键，在于它利用群体性的社会担保成功地解决信息不完全和契约执行
问题。同时在分析信贷合作组织的契约执行时提出了“长期互动”假说，并利用
十九世纪德国信贷合作组织的数据进行了检验[14]。
(三)民间金融（非正规金融）在经济发展中的作用
许多文献指出，民间金融在拓宽中小企业融资渠道，支持经济增长方面发挥着
重要作用。例如，Berger和Udell（1998）发现，非正规风险资本是美国中小企业最
大的外部股权资本来源[15]。郭斌、刘曼路（2002）基于对温州民间金融的调查，
发现温州经济与民间金融的互动效应十分明显[16]。林毅夫（2003）等的研究也表
明，民间金融在中小企业融资方面的作用是正规金融无法完全替代的[17]。也有一
些文献强调了民间金融在促进我国金融制度变迁的作用[18]。在肯定民间金融积极
作用的同时，也有学者分析了民间金融存在的一些负面影响，比如在一定程度上
扰乱了金融秩序，造成国家税款流失，增加了社会不稳定因素等[19 20]。这表明，对
于民间金融既不能放任自流，也不能一味打压，而要积极引导，加强管理。
§1.2.2我国中小企业融资困境的研究成果
国内许多学者都对我国中小企业融资困境进行了深入细致的分析，取得了一定
的成果，归纳起来，主要有以下几种观点：
一种是以樊纲（2000）的观点为代表，“非国有经济贡献了 74%的工业增加值、
63%的GDP，在总的金融资产中所占的比重不到 20%，非国有经济实际能得到的
贷款占银行贷款总额的不到 20%。1998 年，中央政府与中央银行积极鼓励国有银
行向中小企业贷款，尽管总量有所增加，但总体上，非国有经济的融资渠道在收
缩” [1]。
另一种观点是以张杰（2000）为代表，中小企业既缺乏国有企业的财政积累机
制，又缺乏国有企业来自政府的贷款，而且中小企业从国内资本市场进行的直接
融资数量较少，远远不能满足它们对贷款的需求[21]。产生困境的根源在于，国有
民间金融与中小企业融资困境问题研究
4
金融体制对国有企业的金融支持和国有企业对这种支持的依赖，民营中小企业一
时无法在国有金融体制中寻求到金融支持[22]。同时，与非国有产业部门相适应的
非国有金融部门、与非国有中小企业发展需要相适应的非国有中小银行却一直没
有发展起来，或者没有被允许发展[23]。
第三种观点以胡小平（2000）为代表，目前我国非国有经济还处于发展壮大的
过程中，绝大多数企业规模较小，银行与企业之间的信息不对称问题较为突出，
而且国有银行对非国有中小企业零售服务的交易成本相对较高，国有银行对中小
非国有经济贷款的积极性不高[24]等。
第四种观点综合发展了以上三种观点，以郑江淮（2001）、俞建国（2002）和
周兆生（2003）为代表：(1)在非国有经济成长过程中，尽管在融资总量上获得了
满足其涉足产业发展要求的投资资金，但这些投资资金主要不是来于国有金融体
系；大量非国有经济有其特殊的融资渠道和融资方式，非国有经济内部在融资渠
道和总量上亦存在明显的差异。从总体上看，非国有经济融资规模与其对国民生
产总值的贡献程度是不相适应的，现有的融资方式和融资渠道，使非国有经济规
模的进一步扩张和产业结构升级面临着融资方面的障碍[25]。
(2)在产权制度约束下，
“金融二元论”的政策不仅导致了国有金融机构对非国有经济融资的管制，尤其
是在非国有经济内部，私营企业间接融资受到了最严重的限制。然而，非国有经
济以较高的资金边际生产率不断突破这种限制，最终导致政府放松对非国有经济
融资的管制。但同时，以中小企业为主的非国有经济，在融资时往往遇到与资金
供给者信息不对称的现实障碍。在国有金融机构垄断的金融市场中，非国有经济
难以与国有金融机构，或与多个金融机构建立起融资关系。因此，阻碍非国有经
济顺利成长的更为严重的问题是，缺乏一个支持非国有小企业成长为大企业的外
源融资渠道和体系，尽管非国有大企业的外源融资相对容易[26]。(3)这种观点的创
新之处在于，它从非国有经济今后发展的角度指出，如果非国有经济在充分发挥
现有的比较优势的基础上，逐步进入竞争性的资本密集型行业，那么非国有经济
成长的目标就是在扩大企业数量的同时，使大量非国有中小企业成长为大企业。
通过计量检验，它得出的结论为，在放松对非国有经济融资管制的情况下，非国
有经济外源融资缺口形成的主要原因，不再是产权制度的因素，而是企业规模因
素。其政策含义为，现有的非国有经济融资体系进行转型，使得在非国有经济成
长的各个阶段都有与之相适应的融资方式，能够与不同类型的资金供给者形成激
励相容[27。
§1.2.3关于民间金融与中小企业发展关系研究
摘要：

目录中文摘要ABSTRACT第一章绪论...................................................................................................................1§1.1课题的来源及意义...............................................................................................1§1.2国内外研究现状.................................................

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